近2年，不少投资者可能都经历过这样的感觉，几轮上涨的主线，新能源、AI、半导体……似乎不是我没买的，就是我刚卖的。

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其实A股每一次的行业轮动，都在告诉我们均衡配置的重要性。正如打仗过程中，优秀的将领离不开作战方案的指导，基金投资也是如此。那市场上基金的种类、主题那么多，怎么均衡配置呢？今天给大家介绍一个投资策略—核心-卫星策略。

01 什么是核心-卫星策略？

这个策略具体是什么呢？顾名思义，核心-卫星策略是将资产分为“核心”和“卫星”两大类进行配置。

其中，核心又叫主体配置，目的是在风险可控下获取稳定且长期的投资收益。而卫星则像主体外的补充，虽然占比小却可通过其广阔的投资空间来增强组合投资收益，起到分散风险的作用。

作为资产配置策略的一种，核心-卫星策略最早起源于1990年代。而一些全球著名的资产管理机构在为客户配置资产时都普遍应用过这一策略。

其中比较经典的就是先锋集团的核心卫星策略结构。在核心资产方面，先锋集团建议投资者用指数基金来充当。而另外的卫星资产部分，则主要选取市场上优质、相关性小的其他主动型证券品种，主要用来超越市场、谋取超额收益。

那这样一个以指数产品为核心、辅以主动型产品的资产配置策略有何优势呢？

第一，具有一定的成本优势。相比其他主动型证券品种，被动指数基金具备调仓频率低、仓位变动小等优势，以被动指数基金为核心，可大幅度降低组合的管理成本和交易成本。

第二，风险控制。在国外成熟的资本市场，指数基金有望提供了长期且稳定的收益表现，因此用它来作为组合的核心仓位有利于降低整体业绩的波动性。

同时，用来谋取高收益的其他卫星资产之间相关性低，也有利于降低投资单一类别资产带来的风险。

第三，动态调整，组合配置更加多样化。以早期典型的核心卫星策略为例，一般保持80%的核心仓位投资主流指数基金，另外将20%的卫星仓位投资其他主动型产品。

随着市场指数基金产品的丰富和投资品种的多元化，充当核心和卫星的资产类别和投资比例也发生着较大变化。

02 如何构建投资组合？

那普通投资者应该如何构建属于自己的“核心-卫星”投资组合呢？

首先，明确自己的风险承受能力，这是构建资产组合的第一步。其次在配置时，不同的基金产品上，作为“核心”和“卫星”的资产配置比例也是不同的，这里南南有些想法以供参考。

在核心配置上，可以考虑将大盘蓝筹型的宽基做核心，以获取市场平均收益，来平衡收益和风险，配置比例≥60%。

在卫星配置上，可以考虑风格突出、波动较大的行业主题热点基金以谋取超额收益，捕捉行业机会，考虑到波动性，配置比例≤40%。

但在过程中我们要注意，不管是以低风险资产为核心，还是以高风险资产为核心。“核心-卫星”策略都并非是一种固定死板的模型，它可以根据不同的市场环境、不同的风险偏好及时动态调整。

那当前有哪些指数值得关注呢？

南方基金指数投资部表示，宽基方面，中小盘和科创板，在数字经济和半导体景气复苏的加持下有望成为全年主线。二十大报告强调建设现代化产业体系，重点突出“推动战略性新兴产业融合集群发展”、“支持专精特新企业发展”等关键词，制造业和“小巨人”企业汇集的中小盘和科创板有望受益。未来五年建设中国式现代化产业体系的新一轮周期，预计将围绕以中小科创为代表的新兴产业、“专精特新”相关企业展开。

行业方面，继续看好新能源底部布局机会，当前行业基本面具备韧性。电力设备方面，今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会；储能在电力系统中具有刚性需求，全年储能预期有望保持高增态势；光伏需求维持高增，风电招标景气度依旧；六月以来，新能源车销量逐步走高，大幅优于去年同期，碳酸锂价格企稳；预计下半年随着经济逐步修复和外资回流，行业悲观预期或有所缓和。当前估值创下历史新低，行业景气逐步修复，资金持续配置，反弹动量或初现。

最后提醒下，弱相关性是核心卫星策略的重要原则。不管是“核心”与“卫星”资产之间、亦或是各自内部之间，在基金产品选择搭配上都要注意选择相关性较低的产品哦。

（文章来源：南方基金）